Ⅰ 如何理解“结构性去杠杆”
经济学家潘向东分析，“结构性”有两方面的意思，一是从总量看，我国宏观杠杆率趋稳，结构性去杠杆的目标是努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降，不再追求宏观杠杆率的快速下降。二是分部门、分债务类型提出不同的去杠杆要求。我国国有企业杠杆率比较高，要实现国企杠杆率的稳步下降；地方政府隐性债务风险比较大，要规范地方政府融资，在做好“堵后门”的同时也做好“开前门”；我国居民杠杆率上升较快，要抑制居民杠杆率的上升势头。
如果政策过度紧缩、融资快速下滑，会导致信用风险集中爆发，引发市场避险情绪上升，进而出现市场低迷、成交量萎缩，甚至导致市场失去正常的价格发现和融资功能，这不仅不利于企业正常融资、不利于实体经济增长，还可能引发金融风险。如果去杠杆节奏过慢，则会使杠杆率进一步上升。因此，在杠杆率上升趋缓、经济增速有所下行的情况下，“稳杠杆”是较为合适的政策选择。
Ⅱ 在“去杠杆”的年代，怎样做杠杆收购
去产能、去库存、去杠杆积极稳妥化解产能过剩、化解企业剩余库存、防范金融风险金融杠杆简单地说来就是一个乘号。使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加。所以，在使用这个工具之前必须仔细分析投资项目中的收益预期和可能遭遇的风险。另外，还必须注意，使用金融杠杆这个工具的时候，现金流的支出可能会增大，否则资金链一旦断裂，即使最后的结果可能是巨大的收益，投资者也必须要提前出局。
Ⅲ 金融机构的去杠杆化以及杠杆率是什么意思
杠杆率，资产与银行资本的比率。“去杠杆化”是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程。
当资本市场向好时，高杠杆模式带来的高收益使人们忽视了高风险的存在，等到资本市场开始走下坡路时，杠杆效应的负面作用开始凸显，风险被迅速放大。对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益，而资产价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，超过资本，从而迅速导致破产倒闭。
金融危机爆发后，高“杠杆化”的风险开始为更多人所认识，企业和机构纷纷开始考虑“去杠杆化”，通过抛售资产等方式降低负债，逐渐把借债还上。这个过程造成了大多数资产价格如股票、债券、房地产的下跌。
综合各方的说法，“去杠杆化”就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。把原先通过各种方式（或工具）“借”到的钱退还出去的潮流。
(3)去杠杆要怎么做扩展阅读
金融机构去杠杆对中国的影响：
金融产品的去杠杆化对中国影响很小。
由于实行资本账户的管制，中国绝大多数的对外金融投资都是以中央银行外汇储备投资的形式进行。这类投资一向稳健保守，基本不会涉足高度杠杆化的金融产品，即使有所损失，也不能与其他类型投资者的损失相提并论。
其次，“金融机构的去杠杆化”和“投资者的去杠杆化”对中国的影响也相对较小。
Ⅳ 银行业去杠杆化 是什么意思
去杠杆化”是从“金融产品的去杠杆化”开始的。金融创新繁荣时期，在众多证券化的资产基础上，产生了大量衍生结构性金融产品，如CDO、CDS等，这就是“金融产品的杠杆化”。当美国房地产价格开始下行、房贷违约率上升时，其影响首先体现在各种建立在次级按揭房贷基础上的衍生产品的价格上。这是由于杠杆化操作，衍生产品能够放大内在资产价值的变化。“金融产品的去杠杆化”就是此类衍生性金融产品市场灰飞烟灭的过程。
“去杠杆化”的第二阶段，是“金融机构的去杠杆化”。一段时间以来，不仅投资银行，连商业银行都购买了大量杠杆化的金融产品。这些金融机构的资金来源，包括商业银行吸收的存款和投资银行在短期资金市场（如票据）上的融资。低利率和充裕的流动性大大降低了融资成本。然而，由于投资衍生产品造成的巨大损失，迫使银行减记不良资产，并大幅减少其资产负债表整体对风险类资产的暴露。这就是“金融机构的去杠杆化”。
“金融机构的去杠杆化”大大消弱了金融机构的中介功能。具体表现在信贷成本大幅上升，借贷条件变得异常苛刻。这使那些长期依赖金融机构，获得部分短期资金来源的各类机构投资者（如对冲基金），成了无源之水，从而不得不出售其所持资产（尤其是风险较高的资产）来保持足够的现金水平，以备不时之需（如投资者的赎回）。这就是“去杠杆化”的第三阶段——“投资者的去杠杆化”。
“去杠杆化”的第四阶段，是“消费者的去杠杆化”。投资者出售资产，加剧了各类资产（尤其是房地产）价格的缩水并产生负财富效应，这使以英美家庭部门为代表的消费者所能做的惟一选择，就是增加净储蓄，以缓冲家庭净财富的萎缩，而这只能通过减少举债或提高储蓄率来实现。以消费的放缓为代价的储蓄增加，反过来进一步加剧了实体经济基本面恶化的速度和程度。
面临经济基本面的恶化，各国政府纷纷出台刺激经济的政策方案。政策的效果不仅是政府主导的支出规模的函数，而且也取决于其“乘数效应”的大小。如果要放大“乘数效应”，则要求有关政府的支出，尽量用于购买在本国制造的产品。否则，刺激效应会通过进口而“漏出”到本国经济系统之外，不能使本国经济受益。这就为贸易保护提供了堂而皇之的理由。各国政府“各扫门前雪”的结果，就是导致“去杠杆化”的第五阶段，也是其最高阶段：“全球经济的去杠杆化”，或称之为“去全球化”。
Ⅳ 央行工作论文：如何才是去杠杆的正确做法
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Ⅵ 供给侧结构性改革大棋怎么下
“供给侧”、“结构性改革”，这是最近的高频热词。2015年12月闭幕的中央经济工作会议提出，要更加注重供给侧结构性改革。
当前为何要强调供给侧结构性改革？这一新提法有何政策含义？推进供给侧结构性改革的发力点在哪里？在当前经济下行压力下，推动这一改革如何减少对社会造成的冲击？上海如何在推进供给侧结构性改革上做得更好？
上海经济学会会长周振华教授1月18日接受本报记者的专访，对这些问题进行了一一解答。
当前经济下行不是通缩，也非增速换档
增速换挡，这个提法也有问题。从长期看，中国经济进入新常态，必然要经历经济增速的自然调整下降；但这是有个过程的。而我国经济增速近几年从两位数快速下滑到2015年 的6.9%，目前看来2016年经济还处在下行压力中，经济增速下降速度太快了，至少不是正常的增速换挡。
19日公布的2015年中国经济增长数据显示，尽管去年第四季度基本面出现了增长亮色，但其强度不足以支撑经济明显反弹，2015年 GDP 增速为6.9%，这是1990年以来我国GDP增速首次跌破7%。
“提出供给侧结构性改革，正是对当前中国经济下行态势的一种判断。”周振华解释，2015年全年始终面临经济下行压力，这样的情况是在过去一段时间是不常出现的。
正是因为如此，对当前中国经济形势的判断，学界、商界存在着分歧：有一种观点认为，中国经济已经进入通缩；还有一种观点认为，中国经济是在“增速换挡”。
周振华并不认同这两种观点，此前他在多个场合都谈到过他对中国经济形势的判断。
“虽然经济增速下行、物价水平下降、企业效益下降等指标都是通缩的特征； 但消费需求增长仍然正常，并没有呈现明显萎缩，而且社会上的流动性也没有表现出通缩中的特征。”
“增速换挡，这个提法也有问题。从长期看，中国经济进入新常态，必然要经历经济增速的自然调整下降；但这是有个过程的。而我国经济增速近几年从两位数快速下滑到2015年的6.9%，目前看来2016年经济还处在下行压力中，经济增速下降速度太快了，至少不是正常的增速换挡。此外，导致增速换挡的重点拐点，比如人口红利拐点、劳动参与率拐点，也不是现在就遭遇到的。因此，用增速换挡来解释当前经济形势也是解释不通的。”
周振华判断，当前经济增速下滑原因在于结构性矛盾问题。“过去，我们也提结构性矛盾，是指投资与消费结构、国民收入分配结构、产业部门结构、地区差异等问题。现在我们说的结构性矛盾与过去有所不同。”
比如，一方面，实体经济特别是中小企业，明显感觉流动性不足，融资难，借贷成本较高；而另一方面，虚拟经济里流动性又过多，也很活跃。这就是“资金错配”的问题，资本没有流动到应该流动的实体经济去，而在实体经济之外打转。
又如，一方面，出现产能过剩及大量库存；而另一方面，又存在明显的短缺。这个短缺也很复杂，是一种层次性短缺。现在很多人出境购物或者通过网络进行海淘，包括母婴产品，甚至大米豆油等，这些产品我们国内都能生产，但很多人还是要从国外买，原因在于国内提供的这些产品在层次与品质上与国外不同，这就是一种“要素错配”的现象。
还有，现在短线操作或叫追求短期收益的操作行为很多，但对于一些投资周期稍微长一点、收益周期稍微长一点，感兴趣的资本就很少。这反映的是“预期错配”的问题。按道理说，如果短期与中长期预期比较稳定的话，会有短期与中长期资源的合理配置，但现在预期不稳定，就产生了追求短期投入或者效益的现象。
要解决这些结构性矛盾，依靠总量的宏观调控（包括总量需求侧与总量供给侧）是行不通的。
“采取总量需求侧管理就是采用凯恩斯的总需求管理，目标是解决通缩问题，通过增加政府投资及其产生的投资乘数效应，增加就业、提高收入，以弥补总需求不足。采取供给侧总量管理，可以采用美国总统里根曾推行过的供给学派政策，目标是解决滞涨问题。但对于结构性矛盾，只有通过供给侧结构性改革来加以解决。”
当前有一种观点，将供给侧结构性改革，简单理解为美国总统里根在上世纪70年代末推行过的供给学派政策，并认为应该效仿里根当时的做法，大力推行减税与私有化。
对此，周振华指出，上世纪70年代末的美国经历的是滞涨，里根的政策侧重在刺激总供给，通过减税与私有化等手段，一方面能刺激企业投资，激发出投资的活力；另一方面增加了总供给，也可起到平抑物价的作用。但我们现在面对的情况要复杂得多，不是解决总供给不足问题，而是要解决供给侧的结构性问题。
去产能的主要目标是僵尸企业
当前有一种观点，将供给侧结构性改革，简单理解为美国总统里根在上世纪70年代末推行过的供给学派政策，并认为应该效仿里根当时的做法，大力推行减税与私有化。
但我们现在面对的情况要复杂得多，不是解决总供给不足问题，而是要解决供给侧的结构性问题。
去年12月份召开的中央经济工作会议提出，2016年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，主要做好五大任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这五大重点任务也被外界解读为供给侧结构性改革的五个重要方面。
周振华对五大重点任务的具体含义与改革重点一一进行了解读。
第一，去产能。
产能过剩的载体主要是僵尸企业。所谓僵尸企业，一般存在于国企中，它们长期受到政府保护，缺少市场竞争，尽管已经无法产生效益，但在得到政府背书后它们仍能继续得到贷款，用贷款来发放工资、偿还利息，久而久之这些企业便形成僵尸状态。去产能，意味着市场出清。市场出清，就是解决僵尸企业。不解决僵尸企业，市场无法出清，也就无法真正去产能。解决僵尸企业，实际上是按照市场竞争规则，取消任何非市场的保护，真正体现出让市场发挥资源配置的作用。
僵尸企业已经被很多经济学家看做中国经济的拖累。不久前，诺贝尔经济学奖获得者、美国纽约大学教授罗伯特·恩格尔到访上海，他在接受本报记者专访时表示，中国的资本市场没有非常有效地分配资本，资本无法优先分配给最具生产力、发展最快的公司，而是被掌握在了很多生产力不那么高，主要是“僵尸化”的企业中，并由此可能对金融机构的稳定构成危险。他甚至预测，中国并不会像欧美那样突然爆发金融危机；如果中国发生金融危机，将会表现得非常、非常缓慢，而背后的推手就是大量的僵尸企业。
周振华表示，解决僵尸企业，既不能手软，也要稳妥。由于这里有许多沉淀成本，会带来许多摩擦，最大问题可能是下岗失业。要有稳妥的方案，保障员工下岗顺利与转岗到其他岗位。在这背后，政府要做一系列培训、提供工作岗位等措施。
第二，去库存。
一提到去库存，很多人认为，现在水泥、钢材等原材料太多，要去库存。水泥、钢铁等原材料库存是很多，但通过经济周期变动，是可以释放出需求的，此外开拓其他新的用途、用替代方式也可以消化这些库存。比如、钢铁、水泥多了，造路、造桥可能不需要那么多，但我们要建设海绵城市、地下管廊等，都是需要水泥、钢材的。还可以开辟新的、有真正社会需求的投资渠道，包括环保、教育、养老领域的投资，都可以带动原来库存的消化。
在他看来，现在最大的库存是房地产。要去房地产库存：一是通过促进住房消费，一些二三线城市、很多四五线城市的房地产库存很大，通过消费拉动比较难；二是部分库存可以转化，如原来是商务楼，可以改变用途，变成创业空间、养老院与护理院、文化创意中心等新的投资途径，但很多房型是固定，完全改作他用，难度也比较大。
第三，去杠杆。
在结构性矛盾中，如虚拟经济、房地产的膨胀，都是杠杆在起作用，一些杠杆起到扭曲结构的负效应。因此去杠杆与去产能也是联系在一起。去杠杆也要具体分析，有些助推虚假繁荣、无序扩张的杠杆要取消、整治，而有些杠杆要调整或者要有新的杠杆替代。经济运行中，杠杆的作用是必不可少的，问题是要规范，要有监管，要把握“度”。比如，对地方融资平台要清理，但同时要开拓另外一些融资途径，如地方债券与企业债券等，替代原来不规范的融资杠杆。第四，降成本。
降成本是与提供有效供给相互联系的。一旦成本高企，企业利润空间就被压缩，所以要降低成本，特别是要降低交易成本。
第五，补短板。
“这个补短板，不是过去讲的因部门短缺而进行的补短板，现在经济结构中的短缺是层次性短缺，主要是高层次短缺。要弥补这种短缺可能需要整个产业链一起补短板，而不是过去那种某个产业部门补短板就可以解决。”周振华说，前面提到的海淘、境外购物，就是当前层次性短缺的一个很好的例子。在境外购买的日用品，其层次与品质高，不仅是工艺精湛，而且也与所用材料有关。因此我们要补这个短板，就不仅是生产这类日用品的部门，而是与提供原材的上游产业部门都有关系。因此补短板可能要上游就开始了，要提高上游部门生产产品的层次与质量，然后是生产部门改进生产工艺等等，整个产业链有系统、有关联地进行科技创新，最终将整个产业链的品质提升上去。
此外，除了商品的短缺，当前服务的短缺更加严重。“互联网+”更多是解决消费者服务问题，就是扩大了消费者的需求、增加了消费者服务的供给，但涉及生产者的服务短缺还很大。
背后的病根都是体制机制问题
僵尸企业已经被很多经济学家看做中国经济的拖累。
解决僵尸企业，既不能手软，也要稳妥。由于这里有许多沉淀成本，会带来许多摩擦，最大问题可能是下岗失业。
过剩可能是市场失灵造成的，像发达国家的经济危机就是市场失灵引发的过剩，而我们的产能过剩，在这么短时间内就这么严重，恐怕不是用市场失灵就能够解释的。
“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五大重点任务不是单独分开的，而是五位一体。”周振华指出其中的辩证关系，五个重点任务有加有减。去产能、去库存、去杠杆的要素流出要有去向，补的部分就需要这些要素流入。
在“去”的过程中，资金与劳动力等要素的转移与流动会产生比较大的摩擦。如，劳动力的自由流动，就涉及一个技能的问题。劳动力流动到新部门，要适应新部门技能要求，就需要进行培训；设备在部门之间的转移就更难，有些通用设备可以转移到新部门，但有些是专用设备，直接转移过去新部门也无法使用，就要探索其他方式进行转移。
在周振华看来，五大重点任务的具体内容很多，但背后的病根都是体制机制问题，都要依靠改革创新来化解。
“五大重点任务是结构性地培养新增长点、增加有效供给，这是一场结构性改革，而不是结构性调整。因为在市场起决定性作用下，通常会促使资源在不同部门与领域之间流动，尽管也会有市场失灵，但不会出现非常严重的结构性问题。结构性问题背后，实质上是体制机制的问题，阻碍了生产要素和资源在不同部门与领域之间的流动和配置，逐渐累积形成严重性的结构性问题。要解决，不是给出一些一般性的政策，而是要通过体制机制的改革，在更大程度上发挥市场对资源配置的决定性作用。”
“为何会有大量过剩产能？”周振华反问，过剩可能是市场失灵造成的，像发达国家的经济危机就是市场失灵引发的过剩，而我们的产能过剩，在这么短时间内就这么严重，恐怕不是用市场失灵就能够解释的。其中原因是各地的投资冲动，包括对基础设施建设的投资冲动，一哄而上，出现大量重复建设。
还有，一说要培育新兴战略性产业，各地有条件没条件、有优势没优势全都发展新兴战略性产业，短期内就造成了过剩现象，这背后也是体制机制问题。
又如，现在都说成本高，其实主要是交易成本高，包括融资成本高、准入成本高、信息成本高、维权成本高。这背后是金融体制问题、市场准入体制问题、政府信息透明度问题、信用体系问题、产权保护问题。
再如，在补短板方面，已经产生了一些有购买力的市场需求，但有效供给却出不来。这既有技术问题，又有体制机制的问题。一些部门还处在垄断地位，缺乏有效竞争，就难以形成有效供给。现在传统服务很多，但高端服务相对短缺，尤其是教育、医疗等高端服务。短缺原因就是，服务领域开放度还不够、进入门槛太高，没有引入充分市场竞争。
“上述问题表面看都是经济问题，但背后却是体制机制问题，要解决，只有通过改革。如，去产能、去库存，不应依靠过去那种‘关、停、并、转’的行政性手段，而要依靠市场力量，通过改革发挥市场性作用，进行市场并购、资产重组，让更多民营企业参与其中。”周振华强调说，去产能，不是简单消灭产能，也可以通过提高产能能级来实现，即提升技术含量，减少、去掉那些低效产能，变为高效产能。还有一部分产能，可以通过“走出去”“一带一路”建设等输出转移。简而言之，去产能，一是转移，二是提升，但两种途径肯定都是通过市场导向、市场手段实现。
上海更多要做的是补短板
上海在“十二五”期间进行的努力，与现在供给侧结构性改革的大方向是一致的。
上海如何在推进供给侧结构性改革上做得更好，继续作为全国改革开放排头兵、创新发展先行者？
周振华指出，在2008年全球金融危机后，上海就已经意识到金融危机背后的产能过剩问题，因此在“十二五”期间就提出创新驱动，转型发展的主线，明确了减少“四个依赖”（即减少对重化工业增长的依赖、减少对房地产业发展的依赖、减少对加工型劳动密集型产业的依赖、减少对投资拉动的依赖），同时积极培养新的经济增长点。可以说，上海在“十二五”期间进行的努力，与现在供给侧结构性改革的大方向是一致的。
现在上海在推进供给侧结构性改革上，建议政府可以在这些方面进行梳理，抓落实，抓推进。更多要做的是补短板。更多地要考虑发展新兴服务贸易，特别在教育培训、医疗保险、大健康、文化创意、环保等方面，要大力发展，从上海作为国际大都市的角度上看，这些都是短板。
在降成本方面，要理性看到，上海作为国际大都市，成本上升是一种必然趋势。无论是商务还是人力成本的上升，都不应该人为去压制，而是要让市场本身来为其定价。但有一些成本是需要降低的，比如，各种非市场的、行政性手段造成的交易成本是应该降低的。可以通过更好地增加政府透明度、建立与完善信息体系、实行商事制度改革，实行“先照后证”等改革，同时结合自贸区制度创新试验与推广复制一些改革，以降低准入门槛、规范市场秩序等。
此外，在去产能、去库存、去杠杆方面，上海还可以深入地做些工作。
如，建设用地减量化是去产能的重要方面，那么上海可以在已有土地上做文章。原来的工业园区有些产能低效，可以通过二次开发，提升园区品质；随着郊区新城的建设，镇一级无论是空间布局还是经济活力与实力都相对比较薄弱，可以通过城乡一体化建设进行调结构；中心城区的城市更新，也是调存量的一种方式，等等。
上海在供给侧结构性改革中还有一项很重要任务，就是制造业的升级，特别在材料工业、装备工业、智能制造方面的升级，因为这将是上海在实现我国工业化和制造业强国中承担的国家战略任务。如何在这方面实现新突破，需要深入研究和思考。
Ⅶ 供给侧结构性改革 去杠杆 企业怎么做
战术上主要抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板内五大任务。容
参考：http://pinglun.eastday.com/p/20151223/u1ai9150380.html
Ⅷ 去杠杆通俗什么意思
1、通俗来讲去杠杆就是减少负债。
2、定义：去杠杆是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程，而“杠杆”指“使用较少的本金获取高收益”。这种模式在金融危机爆发前为不少企业和机构所采用，但在金融危机爆发时会带来巨大的风险。
3、实质：其实杠杆的本质就是负债。借入资金后投入经营，可以实现以小（少量资本金）搏大（更大的总资产），因此被形象地称为加杠杆。所以，只要有债务融资，就会有杠杆。我们国家金融体系以间接金融为主，也就是以银行信贷为主，信贷在社会融资总量中占比最大，所以经济中的杠杆小不了。
(8)去杠杆要怎么做扩展阅读
1、中国经济去杠杆化的关键是稳住债务，遏制个人负债率过分上升、企业债务明显偏高和地方财政过分上涨。
2、美国债券之王比尔·格罗斯的最新观点是，美国去杠杆化进程，已经导致了该国三大主要资产类别（股票、债券、房地产）价格的整体下跌。
3、格罗斯认为，全球金融市场目前处于去杠杆化的进程中，这将导致大多数资产的价格出现下降，包括黄金、钻石、谷物这样的东西。“我们经常说总有机会存在于市场的某个地方，但我要说现在不是时候。”